对冲金价下跌 黄金大佬减缓海外扩张步伐

11月3日，《每日经济新闻》记者从第十五届中国国际矿业大会上了解到，中国黄金集团、山东黄金集团、紫金矿业、招远黄金等国内黄金大佬因金价回调，已放缓海外投资步伐，并暂停或出售一些金价高企时投资的海外项目，以减少投入，回笼资金，降低资产负债率，确保重组现金流。

国内黄金大佬们纷纷表示，关于黄金牛熊转换的态势已有定论，黄金牛市已经终结，黄金矿企暴利时代已经结束，步入微利时代。

黄金产业进入微利时代

“2013年，黄金企业经历了太多的无奈，黄金价格低迷，企业股票疲软，中国大妈被套。”山东黄金集团有限公司总经理陈玉民说，莎士比亚名剧《哈姆雷特》中那句“活着，还是死去”现在对黄金企业来说是正在考虑的问题。

10月30日，山东黄金发布三季报,前三季度该公司实现主营业务收入375.07亿元,同比减少4.32%；归属于上市公司股东的净利润11.32亿元,同比下降38.31%。

山东黄金季报表明，金价下跌导致了单季利润大幅下滑。

2013年4月12日，国际黄金价格期货市场价格跌破1500美元；6月28日，国际黄金现货价格最低达到1196.4美元，自2010年8月以来，首次跌破1200美元，单季均价逐季回落。

由于山东黄金收入主要源于黄金生产,金价下跌直接拖累业绩大幅下滑,三季度营业收入环比减少35.5%。

与此同时，开采成本则居高不下。受黄金成本影响，1200美元～1300美元每盎司的黄金销售价格已贴近黄金的平均生产成本价格。

今年3月，英国巴克莱银行的一份报告显示，近几年，黄金矿山现金成本逐年攀升。

覆盖全球35%产量矿山的平均现金成本为673美元／盎司，边际成本为1104美元／盎司。4月，巴克莱银行对全球25家黄金企业每盎司黄金的生产成本进行统计，9家企业超过1150美元，4家1300美元。

陈玉民说，全球主要黄金企业的成产成本在1080美元～1260美元／盎司，一半企业在1100美元以上，30%企业在1200美元以上。

“生产成本据高不下，盈利空间被大大缩小。”陈玉民说，黄金（产业）的暴利时代已经终结，进入微利时代。

黄金企业并购矿山趋于谨慎

近十年黄金价格的大幅上涨，中国黄金、紫金矿业集团、山东黄金等公司开始加速扩张，大手笔并购屡见不鲜。

“随着金价上涨，企业扩张成本越来越高，金价大幅回调后，那些高价收来的项目将无法收回投入的成本。因此，在当前金价持续走低的情况下，今后价格走势很难预测，而扩张需要慎之又慎。”陈玉民说，对抗本轮黄金价格下跌的根本措施之一就是暂停或出售一部分项目。

现在，黄金矿企面临着流动资金减少的困境。陈玉民建议大型矿企暂停开采或者直接出售一些矿石品位低、资源储量少、开采成本高的矿井，减少投入，回笼资金，降低资产负债率，确保重组现金流。

《每日经济新闻》记者注意到，今年7月，山东黄金已经暂停了去年12月收购的澳大利亚福克斯矿业公司的项目。在山东黄金斥资2.25亿澳元（约13亿元人民币）控股澳大利亚福克斯矿业公司后仅仅7个月，后者宣布关闭了金矿。

此外，山东黄金还剥离了一些不良资产，叫停了部分品位低、投入大、成本高、见效慢的在建矿山和在产矿山，并积极寻求战略退出途径回笼资金以应对资金流不足。

今年，山东黄金对外扩张步伐尽管没有停止，但对拟并购矿山慎之又慎，从尽职调查到估价谈判也更严谨，紧紧围绕收益率、盈亏点、并购成本精细计算，确保并购项目的盈利水平。

国内黄金矿企也开始向有色金属和稀有金属行业转型，以对冲黄金价格下跌风险。对于熊市能持续多久，山东招金集团有限公司副总经理李善仁判断，金价近期不会继续深挫和大幅度走低，在目前超跌的基础上，市场有筑底反弹的冲动，再就是黄金价格将进入一个反弹、震荡、修复与再创新高的新周期。“但这个周期要远短于上一个熊市，可能是3年到5年，甚至更短。”