可可黄金：黄金价格上冲必须面临的二道坎

黄金自2013年6月28日低点1180以来，不断震荡走高，冲破了多个重要阻力位。有人言黄金趋势已经反转，未来继续看多，亦有人言，目前是反转，黄金终将还会继续大跌，甚至跌过前期低点1180至700美元。对于以上的言论笔者不敢妄加评论，但亦有自己的看法，本人认为：在在2013年剩下的几个月里黄金依然会震荡走高，但走高还必须得过“二道坎”。在说“二道坎”之前我们还是梳理一下最近基本面的情况。

一，关于是否缩减每个月850亿美元的债务购买计划以所带来的影响。

1，美联储可能在年底前任何时间开始缩减每与850亿美元的债务购买计划，而缩减购买计划将取决于经济数据的表现，因为经济状况将决定政策路径。

2，短期内出于对低通胀的忧虑，美联储将会保持债券购买规模，国债收益率仍将下滑，因此金价会走高。而年底之前美联储最终将很有可能减少购债规模，而金价也会随之下跌。重要的是宽松的货币政策是如何结束的，可能的情况是出现通货紧缩或通货膨胀，而这些都是有利于金价上涨的。

3，布拉德建议，联储可以谨慎行动，只是小幅减少购债规模。他说：“(减少购债)有很多种实施方式，可以先小规模地减少有可能。 如果QE的缩减进程操之过急，就可能使得美国的总体通胀率降低到1%以下的水平，届时，市场各界就会对潜在着的通缩前景加以更多的顾虑，这会对经济造成加倍的拖累，形成恶性循环。”

二，黄金ETF的持仓变化情况。通过对黄金ETF 持仓追踪，笔者发现黄金在今年2月开始不断减仓，而8月10开始停止减仓，并分别在10，14日出现2次增仓。本周总体增仓3。59吨这是自今年2月8日以来没出现过的情况。而白银早在上个月就开始大幅增仓。

三，关注中国，印度的需求。

第二季度印度金条和金币需求达到创纪录的高位。最近几周的印度政策动向，从限制付款方式到将进口配额与出口挂钩，可能会造成市场的进一步困惑，使印度第四季度节日和结婚季节之前通常比较平静的第三季度黄金需求更加疲弱。不过有趣的是，印度的黄金溢价近期再次上涨，表明需求依然健康。

目前中印消费者成为二季度最大买家。全球范围内，2013年第二季度金饰总需求量420吨上升了37%，由去年同期的421吨攀升至576吨，达到了自2008年第三季度以来的最高水平。其中，中国的需求量同比上升54%，印度则上升51%。中印两国金饰需求占全球总量近60%；金条和金币方面，中印占全球总量一半左右。

五，央行的需求。预计央行将维持黄金净买家地位，不过年度需求可能会略微降至300-350公吨。这仍然与过去三年的均值大致持平。央行购买黄金的基本论据仍然存在；许多新兴市场央行对黄金资产的配置仍远远低于“最佳水平”；从过分依靠美元到货币多样化的愿望仍然在许多央行的资产配置战略中得到体现。

笔者已经连续2个星期看多黄金，其主要依据来自于技术分析。本人认为近期将维持震荡上行趋势，而上行必将面临“二道坎”。

第一道坎是1420--1430美元一线。1420美元附近是自2012年10月2日以来下跌反弹的黄金分割率的0.382%。另外也是6月不能突破的高点的小平台，其次是周线布林带的中轨线所处位置。

第二道坎是1500--1520美元一线。1500是整数价位，1520是盘整一年多大四边型的下沿，也可以说是熊牛分界线，另外1500附近也是自2012年10月2日以来下跌反弹的黄金分割率的0.500%。

以上二道坎如不能攻克，黄金仍将重归跌市。第二道坎如果攻克黄金将迎来巨大的上涨空间。

另外周一继续逢低做多。