黄金是今年以来表现最好的投资品

今年以来，截至3月21日，黄金价格已经上涨了11%，是各类资产中表现最好的。例如美国股市的标普指数，虽然今年还不断创出新高，但是只上涨了1%左右。大宗商品铜下跌了12%，纽约原油只上涨了0.89%。

黄金价格为什么会上涨呢？有人归因于乌克兰局势紧张。的确，乌克兰局势在关键的时候推了金价一把。

当1月底至2月初，在经过了将近一个月的上涨之后，黄金价格正有可能出现回落之时，乌克兰局势紧张加剧，再次推动金价上了一个台阶。

但是，在乌克兰事件出来之前，黄金价格就已经在上涨了。在一个月的时间里，金价就上涨了70美元/盎司。主要是因为美国天气不好，导致美国经济数据不佳。

所以有不少人认为，到春天回暖之后，美国经济将会出现大幅度好转，到时金价将将会出现下跌，甚至创出新低。

当然，简单来说，今年黄金价格上涨是因为去年下跌得太多了。去年国际金价下跌了29%，而标普指数上涨了31%。那么，跌多了就要涨，涨多了就会跌，也是很自然的事。

但是从根本上来说，黄金价格的涨跌还是取决于供应和需求。

由于今年中国的实金需求始终保持旺盛势头，而对印度减少黄金进口限制的预期始终存在。供应方面，黄金交易所交易基金（ETF）的赎回大幅减少，再也没有出现去年那样的持续大量减持黄金，一增一减也就使得金价难以真正下跌。

现在面临的问题是：第二季度以后，美国经济是否能够真正复苏，从而带动美元走强，抑制金价？

我觉得这种可能性虽然有，但并不是太大。因为美国如果继续收紧货币政策，甚至提高利率，受影响最大的是股市，而一旦股市下跌，就会直接影响消费，进而影响经济发展。因为美国股市上涨的一个重要原因就是公司用低息贷款回购股票，如果低息不存在，这种回购也就会停止。而股市下跌会使得消费者手中可支配的资金减少，从而减少消费。

美国股市这几年已经上涨了两倍多，长期处于高位运行状态，很难保证还会有去年那样的强势走势；而金价在经过去年的狂跌之后，已经开始恢复元气，今年以来的走势就是证明。

尽管黄金市场的空头还想继续打压，甚至屡屡表示金价还会创出新低，一些投行也在调低对金价的预期。但我想其操作难度很大。在1200美元/盎司下方，每下跌50~100美元，阻力会成倍增加，我想空头总不会有意砸出底部，让多头建仓吧。