白银未到反转时 中长期空单继续持有

白银期价在7月底8月初迎来一波上涨行情，美元弱势和中国经济数据向好成为支撑白银期价走高的主要因素。展望后市，笔者认为，此次上涨更多是由空头回补促成的，白银基本面并未发生实质性改善，中长期做多需谨慎。

美元“俯卧撑”，强势基础未变

美元指数在过去一个月下跌4%，上周五触及七周低点，美联储对QE退出态度暧昧令投资者失望。虽然市场预期9月将是美联储退出QE的重要时间点，但美联储官员不一致的言论让投资者迷惑不已，再加上近期美国低于预期的就业增长和乏力的零售额数据让投资者对美元信心动摇。然而，动摇不代表失去信心，美国经济引领全球经济复苏的观点早已深入人心，只是过程曲折而已。目前，欧元区和中国的经济复苏势头并不如美国，美元强势基础仍在，这是笔者谨慎看待此次银价反弹的主要原因。

短期金强银弱格局逆转

今年以来金强银弱格局在最近出现变化。本次银价反弹幅度明显大于金价，本周一国际金价还没有收复7月22日的高点，但国际银价一举收复6月20日高点。白银商品属性远远胜于黄金，根据历史经验，无论上涨还是下跌，银价都远比金价迅猛。因此，如果短期做多的话，建议多配置白银，少配置黄金。

从技术点位看，白银21.5—22美元/盎司区间为本次反弹的重要阻力位，若久攻不下，银价有可能向下调整。未来几周的风险事件不多，主要是美联储官员讲话以及各大经济体公布的宏观数据。投资者若做多，则应以短线思维应对，快进快出，中长期空单则继续持有。