金价的下滑 可能是黄金价格暴跌的预演

国际现货黄金可能再次向市场发出了下跌警告。黄金价格再次走上了下跌的道路，是自春季的"金价灾难"以来最持久的下跌趋势。造成上述情况的一个潜在的理由是，投资者对美联储可能在九月收紧货币政策的担忧加剧了。

四月，黄金价格下滑了逾10%，预示着一场地震式的改变正在接近-美联储可能将终结其无尽的量化宽松政策。自那时起，美国10年期国债的收益率从1.6%涨至2.6%。新兴市场下滑了，商品交易也停滞了。唯一实际受益的是发达国家股市-美国标普500指数上涨了近10%。

现在的下滑很可能是四月黄金价格暴跌的重演，但可能不会再有对发达国家股市的利好消息了。美国足够良好的经济数据让美联储的决策者们不停发表最新言论。埃文斯 (Richard Evans)被认为是大量印钞的忠实拥蹙者，现在他是最新一位主张最早可以从下月启动减缓量化宽松的FOMC投票委员。如果美联储担忧得少了，投资者反而忧虑得更多。

投资者的担忧可能会进一步拖累金价走低，但应该不会引发像"412"式的暴跌。但金价下跌还预示着其他市场也存在麻烦。公认的避险资产-国债看上去尤其容易受攻击。美联储购买量的减少，更加稳固增长和最后将出现的更高的通货膨胀率都将打击避险债券。它们的收益率仍然过低，而它们的熊市还远未完结。

自2011年4月始，商品和新兴市场资产就开始了它们的下跌趋势。美国经济的复苏和美元从其超低水平上的逐渐回弹，被证明是上述跌势的两大影响因素。如果现在美联储再少印一些钞票的话，美元会上涨更多，但商品和新兴市场则更易下跌了。

在其他商品出现显著下滑的同时，原油显示出强劲的韧性。布兰特原油价格大致与四月保持在相同的水平。但一旦美联储开始收紧银根，原油价格可能将会大跌。这对商品需求和全球GDP的增长都是有利的-这也是美联储不应该胆怯的好理由之一。

那发达市场的股票呢？与七月漫不经心的上涨相比，股市在六月的动荡下跌，可能是一个更好的指示器。最终廉价融资将被剥夺（收紧量化宽松），而随着市场利率的上升，很难想象越来越贵的股票市场不会受到打击。