黄金价格未来三个月有望涨到1500美元

8月以来，国际金价已从低点上涨10%，目前在1400美元/盎司附近。美国QE退出的不确定性导致美债和美股双双走弱，新兴经济体金融市场也遭遇重挫，避险需求利多金价。同时，消费旺季也将提升黄金现货买盘，黄金价格未来有望上行至1500美元/盎司。

美联储货币政策不确定，资产扩张加速

近期美国经济数据不及预期，美联储换届为货币政策带来较大不确定性，这推动美国10年期国债收益率大幅飙升至2.9%，而美国股市和债市则双双下跌，这打压美元走势并提振黄金避险需求。近期公布的美国7月新屋销售数据环比大跌13%，创下去年10月以来最低水平，这推动黄金价格当日大涨2%。7月美国耐用品订单也远逊于预期，疲弱的经济表现，使得市场预计美联储或将推迟放缓QE，美元走势也表现为振荡下行。

美联储官员的换届为QE政策的退出带来较大不确定性。美联储的联邦公开市场委员会（FOMC）明年1月末前可能会换掉6人，伯南克离任后的继任人选仍迟迟未能确定。虽然伯南克已经承诺将逐渐削减QE，甚至明年退出，并且未来几年继续维持利率在低位，但市场忧虑美联储新主席上任后或将改变当前的货币政策，这引发经济忧虑，并导致利率走高和股市下跌。

当前黄金价格走势与美联储资产负债表规模的加速扩张现象明显背离，美元指数疲弱走势将利多国际金价。根据数据统计，8月以来的前三周，美联储新增购债总额为852亿美元（明显高于7月同期），显示美联储的实际宽松力度并未减弱，反而增强，这导致近期美元走势疲弱。

新兴市场经济危机和中东地缘危机提振避险需求

印度等新兴经济体金融市场近期纷纷遭遇重创，提振了黄金的避险需求。因预期美联储将开始缩减QE规模，包括印度、巴西、泰国和印尼在内的新兴市场货币、股市和债市都受到严重的冲击。数据显示，印度卢比兑美元汇率已经突破65，创出历史新低，泰铢兑美元也跌至32.12，泰国和印尼股市最近两周跌幅逾12%，显示出资金正大规模撤离新兴市场的迹象，这有可能会造成新一轮经济危机，但同时也会提升黄金的避险需求，货币贬值将会促使这些国家的投资者更多选择持有黄金而非本币。

中东地区的地缘政治危机愈演愈烈，也有望提升黄金避险需求。埃及军方发动政变后，国内局势动荡，叙利亚内战在发现使用化学武器后也急剧升温，美国等西方国家短期内或发动军事干预，这将促使危机扩大，从而影响中东地区原油供给，油价上涨又将会推升全球通胀预期，并提振黄金的对冲通胀需求。中东地区战争向来是推动黄金价格上涨的重要因素，西方多国战机和军事运输机开始抵达叙利亚附近的塞浦路斯等多个军事基地，这表明欧美为攻击叙利亚已经做好了军事准备，俄罗斯和伊朗则强烈反对美国越过联合国[微博]袭击叙利亚。

消费旺季有望提振现货买盘

8月、9月是黄金的消费旺季，中国和印度的黄金加工商都将为迎接重大节日消费而进行备货，两国现货需求的增加有望支撑金价。根据世界黄金协会数据，二季度中国和印度的黄金消费总需求分别为276吨和310吨，同比增长87%和71%，按照惯例三季度消费需求又会比二季度增长20%以上，强劲的现货买盘将会进一步推动国际现货黄金走高。

综上所述，近期美国货币政策的不确定性、地缘政治危机、现货买盘等因素均利多黄金价格，避险需求和现货需求也有望推动黄金价格上行。但若美国8月就业数据好于预期，金价将面临一定的下行风险。