需求支持黄金价格继续上涨

8月份以来，国际金价已经从低点上涨逾120美元至1400美元/盎司附近，近期美债收益率的飙升引发美国债市和股市双双走弱，新兴经济体金融市场也普遍遭受打压，避险需求有望驱动资金流入黄金市场，同时传统消费旺季也将提升黄金现货买盘，预计黄金价格有望持续上行。

首先，美联储官员的换届为QE政策的退出带来较大不确定性。美联储联邦公开市场委员会(FOMC)明年1月末前可能会换掉六人(约半数委员)，其中伯南克离任后的继任人选仍迟迟未能确定。虽然伯南克已经承诺将逐渐削减QE甚至在明年退出，并在未来几年继续维持利率在低位，但市场忧虑美联储新主席上任后或将改变当前的货币政策，这引发经济忧虑并导致利率走高和股市下跌，这为9月份金价走势带来较大不确定性。在美联储9月中旬议息会议之前，预计金价仍将维持震荡上行格局。

其次，印度等新兴经济体金融市场近期纷纷遭遇重创，这将提振黄金避险需求。因预期美联储将开始缩减QE规模，包括印度、巴西、泰国和印尼在内的新兴市场货币、股市和债市都受到严重的冲击。数据显示，印度卢比兑美元汇率已经突破65点而创出历史新低，泰铢兑美元也跌至32.12点，泰国股市23日暴跌7.4%，显示出资金正大规模撤离新兴市场的迹象，这有可能会造成新一轮经济危机，但同时也会提升黄金的避险需求，货币贬值将会促使这些国家的投资者更多选择持有黄金而非本币。

同时，中东地区的地缘政治危机愈演愈烈，也有望提升黄金避险需求。埃及军方发动政变后国内局势动荡，叙利亚内战出现化学武器后也急剧升温，美国等西方国家的军事干预或将促使危机扩大化，未来将推升原油价格，而油价上涨又会推升全球通胀预期，这将提振黄金对冲通胀的需求。CBS首席白宫记者Charlie Kaye表示，白宫确认要对叙利亚动武。与此同时，西方多国战机和军事运输机开始抵达叙利亚附近的塞浦路斯空军基地，这一现象表明这是欧美为攻击叙利亚进行军事准备。俄罗斯和伊朗则警告美国，不要越过联合国[微博]袭击叙利亚，未来需关注该事态的进一步发展。

第三，中国消费旺季有望提振现货买盘。8月至9月是黄金市场的消费旺季，中国和印度的黄金加工商都将为迎接重大节日(国庆中秋和排灯节)消费而进行备货加工，预计两国现货需求的增加有望支撑金价走势，因印度和中国两国共占全球金饰需求的比重约60%。根据世界黄金协会数据，二季度中国和印度的黄金消费总需求分别为276吨和310吨，分别同比增长87%和71%，按照惯例三季度消费需求又会比二季度增长20%以上，强劲的现货买盘将会进一步推动金价走高。

综上，近期美国货币政策的不确定性、地缘政治危机和现货买盘等因素均利多黄金价格，避险需求和现货需求有望推动金价继续上行。但若美国8月就业数据好于预期，则金价仍面临一定下行风险，因美联储9月份缩减QE的可能性将增大。