金价重返1400美元 看跌黄金理财品受伤

国际金价本周突破每盎司1400美元大关，创下近三个月以来最高水平。黄金市场走牛曙光再现，但这对于6月下旬以来发行的黄金结构性银行理财产品而言并非利好。

今年6月中旬，金价出现持续暴跌，多家银行发行看跌型或区间累积型黄金结构性产品，看涨型黄金结构性理财产品几乎绝迹。然而，在银行理财产品集体“变脸”的同时，黄金市场悄然走高，当前黄金价格距6月底的1179美元/盎司的最低点已上涨19%。

据银率网数据库统计，6月20日后募集成立，且将在9月底之前到期的黄金结构性理财产品共计11款，其中工商银行发行6款，招商银行发行3款，农业银行和平安银行各一款。从产品类型看，除平安银行发行的一款产品为“区间型”以外，其余十款产品均为“看跌”产品。

那是不是金价上涨就意味着看跌型黄金结构性理财产品必定不能实现最高预期收益呢？答案是未必。因为结构性理财产品能否实现最高预期收益率不仅与挂钩标的走势相关，更重要的是产品的收益结构设计。但是可以肯定的是，金价上涨令这些看跌型结构理财产品实现最高预期收益的概率降低。

银率网分析师对以上10款看跌型黄金结构性理财产品进行了分析。招商银行的三款产品实现最高预期收益的概率不大。这三款产品中两款为“期末看跌型”产品，一款为“期间向下触碰型”产品。

“期末看跌型”产品的收益设计是：若在观察期内，黄金期末价低于期初价，则产品可获得最高预期收益率；若在观察期内，黄金期末价高于或等于期初价，则产品仅可获得最低预期收益率。招行发行的两款“期末看跌型”产品黄金期初价分别为1295.25美元/盎司和1212.75美元/盎司，到期日均为9月30日。当前金价已达1400美元/盎司，银率网认为，金价仍具备一定上涨空间，在产品到期时，这两款产品很难获得最高预期收益率。

相比招行的产品，工行的看跌黄金结构性产品获得最高预期收益的概率高一些。工行发行的6款黄金结构性产品都属于触发式结构性产品，每款产品都给定一个固定的边界，如果在观察期内挂钩标的始终保持在边界水平之下，则产品可以获得最高预期收益率；反之，则仅能获得最低预期收益率。

对于工行发行的此系列的看跌黄金结构性产品而言，关键在于规定的边界水平高低，这六款产品工行给定的边界水平在1440美元/盎司至1580美元/盎司范围内。目前，黄金价格仍低于该边界水平，因此已到期的两款产品均实现了最高预期收益率。但是黄金价格已涨至1400美元/盎司，且仍呈向上态势。将于9月陆续到期的剩余4款看跌结构性理财产品可能运气就没那么好了，到期时实现最低预期收益率的概率在加大。