黄金正经历1985年来最严重的超卖情况

分析师周二(10月15日)称，根据至少一项技术指标显示，眼下黄金正经历自1985年来最严重的超卖情况，但从历史数据来看，金价大幅修正或出现严重超卖往往意味着将引发新一轮的牛市。图1是黄金价格52周(12个月)变动率。

事实上，目前黄金正经历一段修正，这段修正本该在更早的时间发生，但它没有。从图1可以看出，尽管2008年金价曾发生过一段30%的下跌行情，但之后几个月金价又再度走高，并刷新历史高位。

我认为在连续12年的牛市后，市场正在经历一次真正的修正。截至今天(10月15日)为止，金价已在过去52周内累计下跌超过27%，并录得自1985年最糟糕的表现。

不过，相比金价的表现，我认为金矿股的表现更佳糟糕，这主要是因为矿企的杠杆程度化过高。根据上图的数据显示，黄金矿业板块目前出现难以置信的超卖状况，过去52周内金矿股累计暴跌逾57%。类似的例子也在1998年、2000年以及2008年发生过，但有意思的这些下跌行情最终都会触发一轮主要的牛市。

然而，我认为目前金价的反弹时机还未到，从2000年金价的表现就可以看出当时反弹的过程并不容易，期间出现了多次上下的震荡，因此我认为目前的超卖水平会持续更长一段时间。另外，我认为只要金价的反弹表现没有上穿0轴(图2)，修正性下跌就不会停止，因为市场情绪总是易变的。

北京时间06:32，现货黄金报1279.84美元/盎司。