美联储有多种升息方式 正考虑黄金逆回购

素有“美联储(Fed)通讯社”之称的JonHilsenrath周五(3月28日)表示，美联储官员在谈论如何管理加息机制方面正缓慢前行。

在上周美联储政策会议后，众多官员的公开讲话表明他们就升息前的一系列技术性决议尚未取得进展。

美联储表示，其目标是将联邦基金利率维持在0-0.25%的区间内。大多数时候该利率都略低于0.1%。

当美联储上调利率时，有几种选择。首先，美联储可以将利率固定在区间上限上，即0.25%，而后再逐步调高。或者，美联储可以直接将利率上调至0.5%。另外，美联储还可以将利率区间从0-0.25%提高至0.25-0.5%。

亚特兰大联储主席洛克哈特(DennisLockhart)本周在接受采访时称，他认为美联储在首次升息时，会将利率设定在0.25%，然后再继续上调。

美联储决定采用哪一种方式升息具有重大意义，因为这将限定美联储后续升息行动的时间点和模式。

大多数美联储官员认为联储会在明年的某个时间上调利率，尽管他们并不清楚到底是何时。

在被问及美联储是否会将利率设定在0.25%左右，然后再逐步上调时，明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔(NarayanaKocherlakota)说道：“关于这一点，我并不知道。我还没有认真考虑过。”

联邦基金利率指的是银行间隔夜贷款利率，是美联储影响整个经济信贷成本的主要工具，许多其它的市场利率都是以该利率为基准。

目前美联储所面临的一个重大技术性问题在于是否继续将联邦基金利率作为调整市场利率的主要工具。而其它潜在的选择包括纽约联储正在测试的一项新计划。在这一计划——利用逆回购协议——中，美联储利用大量证券投资组合作为从货币市场共同基金、证券公司和其它机构短期贷款的抵押品，理论上贷款所支付的利率可为其它短期利率设立一个限区，并成为新的联邦基金利率。

如果美联储改用逆回购协议，官员们将需要决定如何处理(目前的)联邦基金利率。因为许多其它利率都是以其为基准的，官员们有理由继续使用这一利率。但是逆回购市场有潜力成为一个更大且流动性更为充裕的市场，包括更为广泛的市场参与者。

纽约联储主席杜德利(WilliamDudley)在本月早些时候接受采访时表示，美联储可能会利用逆回购交易来生成一个新的利率限区，但是他希望在决定之前继续对这一计划进行测试。

费城联储主席普罗索(CharlesPlosser)本周在纽约大学演讲时称，他希望在对逆回购做出决定时可以慢一点。他说道：“我们还有一大堆的问题没有考虑。”

此外，第三个利率——超额储备金利率——也是美联储官员期望在未来可以用于调控利率的一个工具。